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棕榈油 :2019 是漫漫探底还是重见曙光?

2019-6-21 10:29:06来源:美尔雅期货作者:
  • 导读:
  • 我们先看全球棕榈油的格局,全球棕榈油基本由印度尼西亚和马来西亚提供。
  • 关键字:
  • 棕榈油

我们先看全球棕榈油的格局,全球棕榈油基本由印度尼西亚和马来西亚提供。两国棕榈油产量占据全球棕榈油产量的84.4%,全球棕榈油的出口也基本由印马这两大产油国把控,占据全球出口额的90%,而进口端把控的大国分别是欧盟(暂且按一个整体算),印度及中国,三国占据全球进口份额的46.8%,因此这三个国家的进口政策是从消费端影响全球棕榈油价格的关键,而从消费端影响棕榈油价格的还有印尼以及马来西亚国内的棕榈油工业消费进度,在供给端对棕榈油价格影响的是印度尼西亚以及马来西亚的棕榈油期末库存,或者说棕榈油产量。

近二十年来,棕榈油的产量以6%的平均增速增加,而食用消费仅以平均5%的增速增加,但因工业消费以平均10.5%的增速弥补食用消费动力的不足,但全球棕榈油期末库存仍随着时间不断累积,在经历了2016年短暂回调后,2017年期末库存再次站上历史高点,近期虽然有所小幅回落,但去库存速度不理想,因此2017年以后全球棕榈油基本维持供需宽松的格局,也让棕榈油从此进入了漫漫的探底之路,在此我们分析下棕榈油能否在今年反弹。

在供给端,虽然有各种厄尔尼诺预测以及猜测,但并没有全球棕榈油减产的明确迹象。2019年1-5月马棕油产量827.5万吨,较去年同期增加9.1%,高于近十年平均的6%增速,2019年5月马棕榈油期末库存虽环比下降,但位于历史同期的最高位,因此在食用消费端增速比较稳定的情况下,只有加大棕榈油工业消费才能避免下半年全球期末库存再创新高。

在需求端,棕榈油进口三大国中,欧盟将于7月10日起限制生物柴油中添加棕榈油比例,并在2023年逐步停用。印度因5月进口精炼棕榈油超去年同期一步,印度炼油协会执行董事称,国家需要提高精炼油进口关税,保护国内精炼行业和油籽农户,而印度也在2019/2020年度油脂油料平衡表中,提高大豆种植面积,政府提出要改善植物油食用结构,保护国内油农的利益。

中国因中美,中加贸易关系紧张,大豆、菜籽进口紧张,从而调高棕榈油进口量,但数量有限,而植物油消费大国,美国,巴西、阿根廷以自消本国豆油为主。因此全球的棕榈油消费的增速,只能依靠印尼与马来西亚的国内消费,进一步说是国内工业消费。印尼能源部称,印尼从6月开始检测食用B30生物燃料的汽车上路性能,印尼计划从明年开始实施B30燃料,高于目前的20%,此举将提升印尼棕榈油消费,从620万千升到900万千升,但棕榈油制作生物燃料,要考虑到成本,技术等,不是短时间完成的,而目前棕榈油做生物燃料性价比仍比不上原油。短时间实现较大增速比较困难。

因此从全球供需局面来看,2019年全球棕榈油依然是宽松格局,从长线来看,实现大反弹比较困难,大概率会在底部继续盘整,而它的难兄难弟-豆油形势也不容乐观,豆油今年会因中美贸易谈判的不确定性以及国外天气炒作出现局部波动,因油脂间替代性,维持正常价格差,棕榈油也会出现一定相应波动。

(关键字:棕榈油)

(责任编辑:01173)
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